隨著(zhù)2016年業(yè)績(jì)快報的相繼出爐，飽受“終端低迷”困境的男裝行業(yè)并未為業(yè)界帶太多的亮點(diǎn)，從業(yè)績(jì)看，兩極分化趨勢極其明顯，在低迷的市場(chǎng)環(huán)境下，自我調整、加快轉型、跨界經(jīng)營(yíng)紛紛成為男裝企業(yè)的選擇。
據統計，在本土男裝上市公司中，除海瀾之家主業(yè)得到了快速增長(cháng)，預計2016年歸屬于母公司的凈利潤將達到31.01-32.48億元之間，業(yè)績(jì)增速將達到5%-10%，而受益補貼＋投資收益得到增長(cháng)，九牧王預計2016年可實(shí)現10%左右的業(yè)績(jì)增速，但其主業(yè)或面臨下滑的風(fēng)險，校服龍頭喬治白2016年度凈利潤則達到6333.28萬(wàn)元，同比下降3.40%，七匹狼2016年度凈利潤2.66億元，同比下降2.57%；步森股份2016年度凈利潤533.99萬(wàn)元，同比下降53.58%，摩登大道凈利潤虧損2.88億元，同比下降2921.23%。
數據顯示，2004年至2012年，隨著(zhù)居民收入以及消費能力不斷提高，我國服裝零售業(yè)經(jīng)歷數十年高速發(fā)展，8年間限額以上服裝企業(yè)零售額增速保持在20%以上。服裝零售規模由2000年的588億元快速增長(cháng)到7,022億元，復合增速達23%以上。經(jīng)歷十年快速發(fā)展后，我國傳統零售業(yè)面臨海外競爭者強勢入市搶占市場(chǎng)、終端門(mén)店管理不善、消費趨勢把握不利等問(wèn)題逐漸顯現放大，服裝零售自2013年開(kāi)始增速下滑明顯，截至2016年11月份，我國服裝零售首次出現下跌，近4年復合增速下滑至6%，傳統服裝零售業(yè)發(fā)展已至瓶頸。
天風(fēng)證券分析師吳驍宇介紹，在零售業(yè)整體增速放緩的大環(huán)境下男裝零售額以較平穩增速增長(cháng)，2011-2015年復合增速為15%，預測2016-2020年的復合增速稍有下滑為13.3%，但仍高于整體服裝零售增速。我國男性人均服裝支出由2011年的521.5元增長(cháng)至2015年的882元，根據預測，2017-2020年未來(lái)4年人均支出依舊能以13%穩定增長(cháng)。
在吳驍宇看來(lái)，男裝行業(yè)增勢穩健且高于整體服裝行業(yè)表現，說(shuō)明男裝仍有成長(cháng)空間，在男裝行業(yè)集中度較低、海外品牌不斷擠壓國內市場(chǎng)的情況下，國內龍頭企業(yè)通過(guò)提升自身競爭力（渠道優(yōu)化、上下游整合等）依舊能夠保持先發(fā)優(yōu)勢。
不過(guò)由于受電商侵蝕以及線(xiàn)下門(mén)店體驗差、上下游掌控不利、無(wú)法抓住消費新趨勢等因素，實(shí)體服裝店近年飽受銷(xiāo)售額增長(cháng)乏力、利潤下滑等危機，2015年開(kāi)始國內相關(guān)男裝企業(yè)出現大規模‚關(guān)店潮，以至于所在板塊部分上市公司業(yè)績(jì)呈現負增長(cháng)。
以海瀾之家為例，2015年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入158.3億元，同比增長(cháng)28.3%；歸屬于母公司的凈利潤29.53億元，同比增長(cháng)24.35%，增速均維持在較高水平。2016年前三季度實(shí)現營(yíng)業(yè)收入120.67億元，同比增長(cháng)6.56%；歸母凈利潤24.14億元，同比增長(cháng)5.45%。分析來(lái)看，營(yíng)收凈利增速皆下滑的主要原因系公司推行的新加盟扣點(diǎn)政策降低了公司的短期收益，但隨著(zhù)新店結束培育期（一般為9-12個(gè)月），這批門(mén)店將大幅提振公司利潤水平。
截至2016年第三季度，海瀾之家共擁有門(mén)店4962家，公司定位大眾市場(chǎng)，門(mén)店主要布局在三四線(xiàn)城市。由于公司起家于江蘇，因此在華東地區擁有較高的滲透率（收入占比44%）。但公司近年將渠道向西南及東北方向延伸，其他地區的收入增速（30%以上）均明顯高于華東，因此有望提升公司全國滲透率。得益于公司特有的管理模式，公司在大部分服裝企業(yè)關(guān)店的大環(huán)境下逆勢增長(cháng)，5年間復合增速超15%，領(lǐng)先于同業(yè)競爭對手。
從拓展電商業(yè)務(wù)，補充線(xiàn)上渠道方面來(lái)看，海瀾之家順應消費趨勢變化開(kāi)始拓展電商渠道，海瀾之家男裝在天貓、唯品會(huì )等龍頭電商平臺均設有店鋪，并且保證線(xiàn)上線(xiàn)下同款同價(jià)以確保線(xiàn)下門(mén)店不受侵蝕。目前公司主要以線(xiàn)下加盟店為主，直營(yíng)店以及線(xiàn)上電商占比較小，2016前三季度直營(yíng)店銷(xiāo)售額占比1.7%、線(xiàn)上銷(xiāo)售額占4.77%但同比增長(cháng)53%。由于電商毛利潤（60.2%）高于線(xiàn)下銷(xiāo)售（39.9%），因此當公司電商業(yè)務(wù)拓展到一定規模后能提振公司收益能力。
吳驍宇預計，盡管海瀾之家受扣點(diǎn)新政影響，2016年前三季度營(yíng)業(yè)收入增速放緩，但隨著(zhù)新店從2016年四季度開(kāi)始，逐漸結束培育期單店收入會(huì )增長(cháng)，品牌三年復合增速為16.5%，從旗下品牌來(lái)看，愛(ài)居兔現在處于高速增長(cháng)階段，2016前三季度營(yíng)業(yè)收入增速為48%，2017年品牌仍將大規模開(kāi)店約900家左右，預計營(yíng)業(yè)收入增速維持在47.5%；海一家2016年收入減少，2017年公司計劃放緩開(kāi)店速度以及縮減門(mén)店面積（由555平米縮減到300平米），導致品牌未來(lái)幾年收入將面臨下滑，未來(lái)三年復合增速為-6%。同時(shí)由于門(mén)店租金費用提升，海一家毛利率相應減少；圣凱諾受行業(yè)低迷、庫存積壓以及自身無(wú)突破性產(chǎn)品等影響，預測2016年營(yíng)業(yè)收入由雙位數增長(cháng)下滑至-13%，三年復合增速為-14.5%。
吳驍宇認為，包括男裝板塊在內的服裝企業(yè)想要提振業(yè)績(jì)，必須掌握行業(yè)當下面臨的難題以及新趨勢：首先，服裝市場(chǎng)目前主要爭奪的是80/90后消費群體，這些群體購物習慣更加理性，在追求質(zhì)感、設計個(gè)性的同時(shí)也更加看重性?xún)r(jià)比；其次，隨著(zhù)H&M、優(yōu)衣庫等海外快消品牌殺入國內市場(chǎng)，這些品牌以設計感更年輕潮流化、價(jià)格更親民，更符合當下主流消費群體需求等優(yōu)勢，成功搶占國內服裝市場(chǎng)份額，對國內企業(yè)造成擠壓作用。許多企業(yè)為應對電商以及海外品牌威脅盲目打價(jià)格戰，但較高的生產(chǎn)運營(yíng)成本難以維持公司盈利能力，因此如何整合產(chǎn)業(yè)鏈提高競爭力是服裝企業(yè)要考慮的一個(gè)難題。
